Banka řekla ne. Co teď?

Máte projekt, věříte mu, jdete do banky – a narazíte. Buď úvěr nedostanete vůbec, nebo po vás požadují ručení včetně osobního. Projekt se tak může zastavit ještě před zahájením. Přitom banka není jedinou cestou. Dluhopisy, akcie a další nástroje dnes umožňují firmám získat externí kapitál přímo od investorů, rychleji, flexibilněji a bez nutného ručení celým rodinným majetkem.

Šest způsobů, jak získat kapitál

Získat kapitál dnes znamená mnohem víc než jen jít do banky. Možností financování je více a každá z nich funguje v jiných situacích.

1. Rodina a přátelé / tichý společník – neformální zdroj kapitálu vhodný pro menší objemy financování. Při větším počtu investorů je nutné zohlednit regulatorní omezení.
2. Bankovní úvěr – tradiční forma financování s obvykle nejnižšími úrokovými sazbami. Je podmíněn dostatečným zajištěním a finanční historií společnosti. Banky jsou regulované a poskytují úvěry pouze v rámci přísně stanovených pravidel.
3. Dluhopisy – forma dluhového financování, kdy si společnost nepůjčuje od banky, ale přímo od investorů prostřednictvím vydaných cenných papírů. Emitent stanovuje objem emise, splatnost i výnos.
4. Akcie – způsob získání vlastního kapitálu. Investor se nestává věřitelem, ale spoluvlastníkem společnosti. Firma tak nezískává dluh, ale kapitál výměnou za podíl na vlastnictví.
5. Crowdfunding – financování prostřednictvím online platforem, vhodné zejména pro menší a středně velké projekty, zejména v developmentu. Crowdfundingové platformy podléhají regulaci a dohledu.
6. Strategický investor, VC fondy – strategičtí investoři nebo fondy rizikového kapitálu mohou poskytnout počáteční financování, nebo do společnosti vstoupit už v pokročilé fázi rozvoje. Zpravidla se jedná o ekvitní financování spojené s významným vlivem na řízení společnosti. 
   
   

„Banka vnímá dluhopisy jako vlastní zdroje pro financování. Když například přijdete s 20 mil. vlastních prostředků a 20 mil. z dluhopisů, banka vidí, že máte 40  % projektu ze 100 zafinancováno. Chybějících 60 % může půjčit banka.“

JUDr. Lumír Schejbal, advokát a zakladatel kanceláře SCHEJBAL & PARTNERS. 

Typy emisí dluhopisů – vyberte správný režim

Podle legislativy Evropské unie existují čtyři režimy veřejné nabídky:

1. Veřejná podlimitní nabídka do 1 mil. EUR – jednoduchá emise bez prospektu, volně propagovatelná.
2. Veřejná nabídka do 5 mil. EUR – k dispozici od 5. června 2026, bez prospektu.
3. Neveřejná nabídka (max. 149 investorů) – bez limitu objemu, bez prospektu, bez veřejné inzerce.
4. Veřejná nabídka s prospektem schváleným ČNB – neomezený objem i počet investorů, nákladnější varianta.

Evropská regulace v roce 2026 významně rozšíří limity veřejných nabídek bez prospektu

Evropské nařízení, které vstupuje v účinnost od 5. června 2026, rozšiřuje limit veřejné podlimitní nabídky dluhopisů i akcií z 1 mil. EUR na 5 mil. EUR bez nutného schválení prospektu ČNB.

Pro malé a střední společnosti to znamená rychlejší přístup až k ~125 mil. Kč bez správního řízení u ČNB a zvýšených nákladů.

Co je důležité vědět

Dluhopisy jsou flexibilní a nevyžadují předání podílu ve firmě – po splacení zůstáváte jediným vlastníkem. Na druhé straně jde o cizí kapitál, který je nutno vrátit. Klíčová otázka tedy není jen „kolik potřebuji“, ale především „jak a kdy to vrátím“.

„Na dluhopisy se nevyplácí pohlížet jako na levné peníze bez závazků. Riziko nezmizí – pouze se přesouvá z banky na investory. Proto je zásadní mít správně nastavené podmínky emise a v emisních podmínkách přesně popsat všechna rizika i historii společnosti,“ říká Mgr. Veronika Sokolíková, specialistka na emise dluhopisů a akcií v SCHEJBAL & PARTNERS.

Praxe v oblasti emise dluhopisů

Advokátní kancelář SCHEJBAL & PARTNERS propojuje právní a ekonomické know-how – právníci u nás úzce spolupracují s ekonomy. Díky tomu dokážeme posuzovat emise dluhopisů nejen z právního hlediska, ale i z pohledu jejich ekonomické funkčnosti a struktury financování.

Za dobu své praxe jsme se podíleli na emisích dluhopisů v celkovém objemu přes 29 miliard korun. Pomohli jsme také se vstupem tří společností na pražský Trh Start prostřednictvím IPO, stáli u vzniku 75 investičních fondů a zajistili 61 licencí ČNB.

Emise dluhopisů připravujeme kompletně na klíč – od návrhu vhodné struktury a nastavení parametrů přes vyřízení LEI emitenta a ISIN v Centrálním depozitáři cenných papírů až po vypracování emisních podmínek a smluv s investory. Zajišťujeme také zaknihování nebo evidenci listinných dluhopisů.

Zvažujete financování projektu mimo banku?

Rádi si vyslechneme vaše plány a navrhneme optimální strukturu financování. Domluvte si s námi nezávaznou konzultaci.