Toto je dnes u zakladatelů fondových struktur poměrně častá otázka. Jde o volbu mezi dvěma typy fondů. Na jedné straně evropský fond dlouhodobých investic (ELTIF), na druhé straně český fond kvalifikovaných investorů (FKI). Je tedy třeba posoudit, zda zakladateli postačí dnes již běžný český FKI, nebo se vyplatí získat evropské povolení (licence) ELTIF. Povolení pro Česko vydává Česká národní banka (ČNB).
Odpověď se neodvíjí pouze od investiční strategie. Rozhodující je především to, kdo má do fondu investovat, kde má být fond distribuován a jakou likviditu chceme investorům slíbit.
Deset klíčových rozdílů
|
Oblast |
Běžný český FKI |
ELTIF |
|
|
1. Právní povaha |
Česká kategorie investičního fondu podle ZISIF. |
Evropské produktové povolení |
|
|
2. Investor |
Investovat mohou pouze kvalifikovaní investoři. |
Může být určen I retailovým investorům. |
|
|
3. Minimální investice |
Při splnění podmínek od 1 milion Kč. |
Možnost už od 1 Kč. |
|
|
4. Distribuce |
Evropský AIFMD pas je určen pro distribuci profesionálním investorům. Plus národní režimy. |
Harmonizovaná distribuce profesionálním i retailovým investorům napříč EU. |
|
|
5. Investiční aktiva |
Široká flexibilita podle strategie, statutu a obecných pravidel pro alternativní fondy. |
Nejméně 55 % kapitálu musí být investováno do způsobilých dlouhodobých aktiv. |
|
|
6. Diverzifikace |
Limity se nastavují podle konkrétní struktury a příslušných předpisů. |
U retailového ELTIF platí evropské limity, typicky nejvýše 20 % kapitálu vůči jednomu podniku nebo jednomu reálnému aktivu. |
|
|
7. Pákový efekt |
Rozsah financování se odvíjí od strategie, licence obhospodařovatele a statutu fondu. |
Zápůjčky jsou omezeny na 50 % NAV u retailového ELTIF a 100 % NAV u ELTIF určeného pouze profesionálním investorům. |
|
|
8. Likvidita |
Fond může být otevřený i uzavřený; pravidla odkupu určuje zejména jeho forma a statut. |
Výchozím pravidlem je odkup až po skončení doby trvání. Dřívější odkupy jsou možné pouze při splnění zvláštních podmínek. |
|
|
9. Povolení a provoz |
Domácí fondový režim nabízí více variant struktury a obhospodařování. |
Vyžaduje zvláštní povolení ELTIF a obhospodařovatele s plným oprávněním podle AIFMD. |
|
|
10. Ekonomika projektu |
Vhodný pro cílený fundraising a individuálně nastavenou strategii. |
Vyšší fixní náklady mohou vyvážit možnost širší evropské distribuce. |
|
Kdy zvolit FKI a kdy ELTIF
FKI je logickou volbou, pokud:
- máte předem identifikovaný okruh kvalifikovaných investorů,
- potřebujete individuálně nastavit investiční politiku,
- počítáte převážně s českou nebo evropskou distribucí profesionálům,
- nechcete nést dodatečné náklady retailové regulace.
ELTIF dává smysl, pokud:
- chcete získávat kapitál také od retailových investorů,
- plánujete distribuci ve více členských státech,
- investiční strategie odpovídá dlouhodobým aktivům a evropským limitům,
- máte obhospodařovatele a distributory schopné splnit požadavky na produktové řízení, posouzení vhodnosti a informování investorů.
S čím vám pomůže SCHEJBAL&PARTNERS
Volba mezi běžným FKI a ELTIF by měla proběhnout ještě před přípravou statutu. Můžeme vám pomoci posoudit zamýšlenou investiční strategii a distribuční model, navrhnout právní strukturu fondu, koordinovat jednání s obhospodařovatelem, administrátorem, depozitářem a distributory a připravit podklady pro řízení před ČNB.
U ELTIF vám pomůžeme s přípravou prospektu, statutu, pravidel likvidity, distribuční dokumentace a přeshraničních notifikací. Součástí právního nastavení by mělo být také ověření, že marketingová sdělení neslibují investorům vyšší dostupnost peněz, než jakou může portfolio skutečně poskytnout.
Jsme připraveni provést vás celým procesem a začít pro vás pracovat.
Další články v kategorii
JUDr. Lumír Schejbal
Lumír je zakládajícím partnerem advokátní kanceláře. Po studiu na Právnické fakultě Masarykovy univerzity pracoval jako právník a compliance officer u obchodníků s cennými papíry Atlantik finanční trhy a Cyrrus. V roce 2007 založil vlastní advokátní kancelář se specializací na finanční regulaci, oblast, vníž patří mezi respektované odborníky.
Je členem Asociace pro kapitálový trh, České fintech asociace a Českého compliance institutu, působí také jako externí vyučující na Právnické fakultě MU. Specializuje se na právo finančních trhů s přesahem do oblasti businessu. Za svou praxi pomohl klientům získat povolení k výkonu činnosti obchodníka s cennými papíry, licence platební instituce či investiční společnosti. Podílel se na projektech financovaných korporátními dluhopisy v řádu miliard korun a zastupoval klienty v licenčních i sankčních řízeních před ČNB. Spolu s kolegy je připraven začít pracovat i pro vás.
