Evropská centrální banka (ECB) zveřejnila stanovisko k další integraci unijních kapitálových trhů. Z pohledu kryptoměnového byznysu přináší dokument zajímavý vzkaz. Pravomoci udělovat licence, dohlížet na trh a trestat prohřešky poskytovatelů služeb spojených s kryptoaktivy (CASP) by měly přejít z národních regulátorů (v ČR z ČNB) na Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA). Centrální dohled má sjednotit pravidla napříč Unií, zabránit roztříštěnosti trhu a účinněji tlumit přeshraniční rizika.
Tradiční banky a krypto k sobě mají stále blíž
Hlavním motivem pro centralizaci dohledu je neustále rostoucí propojení tradičního bankovnictví s krypto sektorem. Banky dnes běžně otevírají účty pro krypto společnosti, spravují jejich vklady nebo s nimi přímo spolupracují při poskytování služeb. Mnoho krypto společností navíc funguje jako multifunkční skupiny, které v rámci složitých přeshraničních struktur kombinují úschovu, obchodování i vypořádání transakcí.
Případný kolaps takové skupiny může snadno přenést otřesy do klasického finančního systému. Rizika nadnárodních krypto společností už proto nemohou efektivně hlídat jednotlivé národní orgány. Jednotný unijní dohled má zajistit, že se problémy na krypto trhu nepřelijí do bankovního sektoru a neohrozí celkovou finanční stabilitu.
Přísnější metr na významné hráče
Regulátoři chtějí v nařízení MiCAR zachovat a dále rozšířit kategorii takzvaných významných CASP. Status významného hráče by se nově neměl odvíjet pouze od počtu uživatelů. Roli sehraje i celkový objem obchodů, přeshraniční dosah společnosti nebo její systémová důležitost pro finanční trh. Pokud společnost do této kategorie spadne, mají ji čekat výrazně přísnější administrativní povinnosti.
Významné krypto společnosti budou muset mimo jiné povinně zřídit na území Unie svou mateřskou společnost a připravit plány ozdravných postupů na úrovni celé skupiny. Cílem tohoto opatření je rozkrýt nepřehledné globální struktury a zabránit firmám, aby přesouvaly svá rizika mimo dosah evropských dohledových orgánů.
Bankovní standardy pro krypto management
Vedení významných krypto společností čeká režim nápadně podobný tradičním bankám. ECB očekává zavedení zesílených vnitřních kontrol a spolehlivých systémů pro řízení rizik i střetů zájmů. Dojde také k přísnější regulaci pravidel pro odměňování.
Zásadní změnou projde jmenování členů nejvyššího vedení. Nastoupení do funkce ředitele či vysokého manažera bude vyžadovat předchozí schválení ze strany orgánu dohledu. Úřady zároveň mají získat detailnější přehled o fungování společnosti díky rozšířeným povinnostem reportovat citlivá data na úrovni jednotlivých entit i celé skupiny.
Jasnější hranice pro stablecoiny i určování hlavní činnosti
Evropský trh se potýká s obcházením pravidel u stablecoinů, které nesplňují požadavky nařízení MiCAR. Zprostředkovatelé často balancují na hraně a tvrdí, že tyto tokeny veřejnosti přímo nenabízejí. ECB proto apeluje na jasné definování toho, jaké konkrétní služby už představují veřejnou nabídku stablecoinu. Tato definice má zabránit kličkování a chránit investory před rizikovými tokeny, jejichž stabilita nestojí na skutečných rezervách, ale na algoritmických modelech.
Změny čekají i tradiční finanční instituce, které krypto služby postupně přidávají do svého byznysu. Pod přímý dohled úřadu ESMA mají přejít v okamžiku, kdy se krypto stane jejich hlavní činností. K určení této hranice ale podle ECB nepostačí jednoduché pravidlo 50% podílu na celkovém obratu. Byznys modely založené na úschově nebo provozování obchodních platforem totiž generují rizika spíše z objemu zpracovaných transakcí než z vygenerovaných poplatků.
Co to znamená pro praxi?
Krypto sektor dospívá a dostává se pod drobnohled nejvyšších evropských institucí. Přesun kompetencí na orgán ESMA má odstranit dosavadní rozdíly v tom, jak jednotliví národní regulátoři přistupují k licencování a vymáhání pravidel. Poskytovatelé krypto služeb se musí připravit na to, že evropští úředníci budou při posuzování rizik, firemních struktur a kvalifikace managementu aplikovat stejně přísná měřítka, jaká dnes platí pro klasické finanční domy.
Jsme připraveni provést vás celým procesem a začít pro vás pracovat.
Další články v kategorii
