Kde končí tip na burzu a začíná regulované poradenství? ESMA vykládá pravidla MiCA v rámci svých Q&A

Evropský orgán ESMA vydal nové stanovisko ve formě Q&A, v němž upřesňuje výklad toho, co spadá pod poradenství v oblasti kryptoaktiv. Pokud doporučujete klientům konkrétní obchodní platformy pro kryptoaktiva nebo služby související s kryptoaktivy, zbystřete, neboť k této činnosti můžete potřebovat plnohodnotnou licenci podle nařízení MiCA.

MiCA je přísnější než tradiční MiFID II

Tradiční investiční poradenství v režimu MiFID II se obvykle točí kolem doporučování konkrétních transakcí s cennými papíry. MiCA však jde v tomto ohledu výrazně dále a definici poradenství v oblasti kryptoaktiv zásadně rozšiřuje.

Regulace se už nevztahuje pouze na doporučení konkrétních obchodů s kryptoaktivy, ale i na samotné doporučení využití služeb souvisejících s kryptoaktivy. Pokud tedy svému klientovi na míru radíte, aby využil určitou platformu či poskytovatele, dostáváte se na tenký led regulované činnosti.

Na co si dát v praxi pozor?

ESMA ve svém stanovisku nastínila test. Aby se jednalo o regulované poradenství podle MiCA, musíte u své služby naplnit několik znaků:

• Nabízíte konkrétní transakci, nebo radíte s využitím služby související s kryptoaktivy.

• Doporučení je prezentováno jako vhodné pro daného klienta, nebo vychází z posouzení jeho osobní situace.
• Sdělení není určeno výhradně široké veřejnosti, ale konkrétnímu investorovi nebo jeho zástupci.

Úvodní služby jako skrytá hrozba

Největším překvapením pro trh jsou tzv. „introductory services“ neboli úvodní služby. Pokud klientovi představíte a doporučíte konkrétní službu související s kryptoaktivy, s velkou pravděpodobností půjde o regulované poradenství. A to dokonce i tehdy, když mu vůbec neradíte konkrétní aktiva k nákupu.

Existuje ale bezpečná výjimka. Pokud na svém webu uvedete pouhý odkaz na poskytovatele služeb souvisejících s kryptoaktivy (CASP), který je přístupný naprosto všem investorům a neobsahuje žádné další osobní pobídky, o poradenství nejde. V takovém případě se totiž nejedná o personalizovanou radu.

Co to znamená pro praxi?

Hranice mezi „nevinným tipem“ a regulovanou činností je v režimu MiCA tenká, ostatně jako u finančních služeb obecně. Nejde o žádnou akademickou debatu. Pokud ve svém byznysu radíte klientům ohledně kryptoaktiv nebo jim zprostředkováváte kontakty na obchodní platformy či jiné poskytovatele služeb souvisejících s kryptoaktivy, měli byste si co nejdříve provést revizi svých procesů a obchodních modelů.

Pokud si nejste jistí, zda Vaše činnost pod definici poradenství spadá, nebo rovnou potřebujete připravit dokumentaci k žádosti o licenci, rádi Vám s tím pomůžeme.